Результат. Начало 2009 года укрепило надежду пайщиков на возвращение вложенных средств. Впрочем, 30% роста – относительный успех. Инвестиционный результат остается отрицательным даже для тех, кто вкладывал три года назад.
В конце прошлого года инвесторы российских ПИФов оказались в совершенно новой для себя ситуации. Фраза, постоянно публикуемая во всех информационных материалах о паевых фондах и предупреждающая о том, что стоимость пая может не только увеличиваться, но и уменьшаться, обрела новый смысл. Накопления обесценивались вместе с рынком и сократились в два и более раз. Всего в прошлом году, по данным , стоимость чистых активов открытых фондов упала на 65%, или на 87,6 млрд рублей. Из них на отток пришлось только 16,5 млрд, остальное – результат снижения котировок ценных бумаг. Многие инвесторы оказались перед дилеммой: то ли спасать остатки средств, то ли, игнорируя негативный новостной фон, затаиться и ждать, когда рост рынка вернет стоимость паев хотя бы до уровня покупки. А заодно надеяться, что управляющие, несмотря на резкое снижение прибыльности бизнеса, не откажутся от своих обязательств.
Радость спекулянтов. Первый квартал этого года дал больше поводов для надежд. Индекс ММВБ с начала 2009‑го по 3 апреля вырос на 31,8% – следом за ним подорожали и паи: фонды акций в среднем прибавили 31,1%, индексные ПИФы, отслеживающие индикатор ММВБ, и вовсе обогнали ориентир, показав в среднем 35% доходности.
Казалось бы, такой результат должен порадовать пайщиков, однако, если внимательно изучить показатели фондов, рост не выглядит таким уж значительным. Ралли первого квартала могло принести доход спекулятивно настроенным инвесторам, но, судя по оттоку средств, который наблюдался из открытых ПИФов в первые три месяца (в сумме он составил 5,1 млрд рублей), этой возможностью воспользовались немногие.
Другое дело инвесторы, которые зашли в фонд до начала прошлогоднего падения. Вникнуть в их положение можно, например, с помощью инвестиционного калькулятора одного из крупнейших фондов акций. Допустим, в середине января 2008 года вкладчик приобрел паи на сумму 100 тыс. рублей. Если бы он погасил их в конце декабря, то без учета скидок и налогов получил бы на руки чуть больше 28 тыс. рублей (то есть понес бы убыток в размере, превышающем 70%). Рост котировок первого квартала подействовал бы на инвестиционный результат воображаемого инвестора следующим образом: погасив паи 3 апреля, он получил бы на руки почти 40 тыс. рублей (то есть убыток сократился бы до 60%). Видно, что январско-мартовский рост, скорее, дал повод для надежд, чем реальную компенсацию убытков.
В среднем российские фонды акций за год (заканчивая 3 апреля 2009 года) потеряли 49,7% доверенных им средств, в зоне отрицательных значений оказалась и средняя доходность за три года – минус 41,6%. По сути, положительный инвестиционный результат сейчас могут получить пайщики, вложившие деньги в открытые ПИФы акций пять и более лет назад. Фондов, которые работают в этой категории столь долго, не так уж много – всего 24, а их средняя доходность за этот период составляет минус 2,6%, однако с существенным разбросом (от минус 39,06% до плюс 69,23%).
Слезы консерваторов. В похожей ситуации оказались и пайщики облигационных фондов: в среднем их вложения с начала года выросли на 5,2%, индекс IFX-Cbonds меж тем прибавил 8%. Однако на годовом интервале результаты, скорее, огорчили тех, кто рассчитывал переждать обвал на рынке акций в инструментах с фиксированной доходностью. Консерватизм не уберег от отрицательного результата: за год стоимость облигационных паев снизилась в среднем на 19,2%. При этом фонды существенно отстали от индекса, который за тот же период потерял всего 0,2%. Причин такого расхождения несколько. Во-первых, инвестдекларации облигационных ПИФов оставляют возможность управляющим покупать акции. Еще одна причина – повышенные издержки при ребалансировке портфеля, ведь в условиях низкой ликвидности на долговом рынке в конце прошлого года существенно выросли спрэды.
На интервале в три года пайщиков в облигационных фондах также настигла отрицательная доходность – в среднем минус 18,9%. Впрочем, здесь более существенный разброс – от плюс 31,2% до минус 75,2%. Большое число дефолтов и снижение котировок облигаций привели к тому, что консервативный инструмент не оправдал надежд инвесторов. Возможно, в ходе реструктуризации средства и вернутся, однако ждать этого придется не один год.
Смешанные фонды занимают промежуточную позицию, это видно и по результатам – вне зависимости от того, растет рынок или падает. С начала года прирост составил в среднем 19,8%, за год же пайщики потеряли 38,3%. На интервале в три года средний результат оказался на уровне минус 31,5%.
